6月30日，廣東揚(yáng)山聯(lián)合精密制造股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合精密”）登陸深交所主板。

　　聯(lián)合精密成立于2003年，公司主要從事精密機(jī)械零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，包括活塞、軸承、氣缸、曲軸等。2008 年起，公司逐步進(jìn)入家電、汽車等領(lǐng)域。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司已從單一的鑄件生產(chǎn)擴(kuò)展到“鑄造+精密加工”的一體化生產(chǎn)。

　　緊跟家電龍頭快速發(fā)展

　　過(guò)去幾年，公司業(yè)績(jī)保持較快發(fā)展的勢(shì)頭。2019年、2020年和2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.43億元、4.51億元和6.52億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為6386萬(wàn)元、8448萬(wàn)元和9,165 萬(wàn)元。

　　目前公司主要產(chǎn)品為壓縮機(jī)零部件，還有少量汽車剎車盤業(yè)務(wù)。根據(jù)產(chǎn)品在線的統(tǒng)計(jì)，2020冷年我國(guó)旋轉(zhuǎn)式壓縮機(jī)市場(chǎng)的參與者主要有美的集團(tuán)、格力電器、海立股份、瑞智精密、松下萬(wàn)寶和LG集團(tuán)等，其中市場(chǎng)前三的美的集團(tuán)、格力電器和海立股份合計(jì)市場(chǎng)份額達(dá)到73%，這三家企業(yè)都是聯(lián)合精密的客戶。

　　壓縮機(jī)是空調(diào)和冰箱的核心部件。目前，我國(guó)用于空調(diào)的旋轉(zhuǎn)式壓縮機(jī)市場(chǎng)保持穩(wěn)定發(fā)展，2020年旋轉(zhuǎn)式壓縮機(jī)國(guó)內(nèi)銷量超過(guò)2億臺(tái)，與此同時(shí)我國(guó)政府對(duì)節(jié)能減排的積極推動(dòng)，家電生產(chǎn)企業(yè)也圍繞節(jié)能、變頻與智能化不斷對(duì)現(xiàn)有空調(diào)進(jìn)行升級(jí)。根據(jù)中怡康的數(shù)據(jù)，2017-2019年間，我國(guó)一級(jí)能效空調(diào)的零售額占比由 31.78%增長(zhǎng)至 57.31%，占比大幅提升。根據(jù)中國(guó)家用電器協(xié)會(huì)發(fā)布的2019版《房間空氣調(diào)節(jié)器路線圖》，以2020年、2025年和2030年為3個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，提出在2025年房間空調(diào)器能效水平較2020年提高 10%，2030年較2025年再提高20%，2025年房間空調(diào)器的能效等級(jí)1級(jí)最高達(dá)到5.5，2030年達(dá)到6.5。隨著新技術(shù)路線的執(zhí)行，相當(dāng)一部分老產(chǎn)品會(huì)被淘汰，將長(zhǎng)期促進(jìn)空調(diào)新舊更替，有利于空調(diào)壓縮機(jī)及零部件行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

　　活塞式壓縮機(jī)為冰箱的主要精密零部件。活塞式壓縮機(jī)具有結(jié)構(gòu)緊湊、振動(dòng)小、噪音小，主要適用于 1 匹以下小冷量場(chǎng)合制冷的優(yōu)點(diǎn)。除應(yīng)用于冰箱外，活塞式壓縮機(jī)也應(yīng)用于商用冷柜等多種產(chǎn)品。受益于我國(guó)冰箱產(chǎn)量增長(zhǎng)、以及大型冰箱使用壓縮機(jī)的數(shù)量增加，我國(guó)冰箱壓縮機(jī)保持相對(duì)較快的增長(zhǎng)速度。2020年，我國(guó)冰箱壓縮機(jī)銷量達(dá)到21,099.5萬(wàn)臺(tái)，相比2019年增長(zhǎng)了15.15%，為冰箱壓縮機(jī)零部件市場(chǎng)的發(fā)展打下了良好基礎(chǔ)。

　　貼近客戶，持續(xù)研發(fā)迭代

　　聯(lián)合精密自成立以來(lái)始終專注于精密機(jī)械零部件行業(yè)，并圍繞行業(yè)重點(diǎn)客戶進(jìn)行開拓，已在2009年、2012年分別進(jìn)入家電巨頭美的集團(tuán)、格力電器的供應(yīng)商體系。2020年，公司對(duì)美的集團(tuán)銷售的主要空調(diào)壓縮機(jī)零部件占美的集團(tuán)用量的比例約為14%至 20%，已成為美的集團(tuán)的重要供應(yīng)商。

　　2020年10月，公司對(duì)空調(diào)壓縮機(jī)第三大企業(yè)海立股份實(shí)現(xiàn)批量供貨，此外，報(bào)告期內(nèi)公司在冰箱壓縮機(jī)領(lǐng)域還拓展了長(zhǎng)虹華意（冰箱壓縮機(jī)龍頭企業(yè)）、萬(wàn)寶集團(tuán)（冰箱壓縮機(jī)前五企業(yè)）等客戶。

　　公司依托于高水平的生產(chǎn)制造實(shí)力、良好的質(zhì)量控制及較強(qiáng)的研發(fā)設(shè)計(jì)能力，緊密圍繞重點(diǎn)客戶的重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)區(qū)域，設(shè)置了珠三角、長(zhǎng)三角兩大生產(chǎn)基地，為客戶就近提供服務(wù)，部分基地與美的集團(tuán)的當(dāng)?shù)厣a(chǎn)基地距離在15公里以內(nèi)，對(duì)應(yīng)車程在半小時(shí)以內(nèi)，確保了供貨及服務(wù)的穩(wěn)定性。

　　在產(chǎn)業(yè)鏈上，公司不斷延伸提升加工深度，獲得更高的產(chǎn)品附加值。目前，公司已將自身生產(chǎn)與技術(shù)能力涵蓋模具設(shè)計(jì)、鑄造、精密加工的一體化加工流程，從而能更好把控產(chǎn)品質(zhì)量、提升供貨穩(wěn)定性，并能根據(jù)客戶的需求定制設(shè)計(jì)產(chǎn)品，提高公司產(chǎn)品的附加值。

　　在研發(fā)方面，公司注重自主研發(fā)，并以技術(shù)創(chuàng)新為導(dǎo)向，已經(jīng)成功掌握了壓縮機(jī)核心零部件的鑄造及精密加工技術(shù)，形成了相應(yīng)的專利和非專利技術(shù)。公司擁有一支具有豐富研發(fā)經(jīng)驗(yàn)且長(zhǎng)期從事該行業(yè)的專家和資深工程技術(shù)人員組成的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，配備了齊全的試驗(yàn)和檢測(cè)專用設(shè)備，優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊(duì)為整體研發(fā)工作打下了堅(jiān)實(shí)的人才基礎(chǔ)。此外，公司現(xiàn)有的主要技術(shù)研發(fā)模式是與美的集團(tuán)、格力電器等優(yōu)質(zhì)客戶協(xié)同研發(fā)，將客戶需求及反饋融入到工藝設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、加工以及服務(wù)的全過(guò)程中，有效提高了公司前瞻性產(chǎn)品研發(fā)能力。

　　公司在研發(fā)費(fèi)用上的投入逐年增加，2019年、2020年和2021年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1258.19萬(wàn)元、1442.45萬(wàn)元和3013萬(wàn)元。

　　目前，在鑄造方面，公司掌握了模具設(shè)計(jì)、潮模砂造型、制芯、原料配方、電爐熔煉、自動(dòng)澆注生產(chǎn)工藝及光譜分析等先進(jìn)檢測(cè)手段；精密加工方面，公司積累了數(shù)控機(jī)床控制、工裝夾具設(shè)計(jì)、刀具選用、加工環(huán)境溫濕度控制、產(chǎn)品檢測(cè)等方面的大量經(jīng)驗(yàn)，已具備對(duì)復(fù)雜結(jié)構(gòu)、高精度零部件的批量化

　　生產(chǎn)能力，公司精密加工精度已達(dá)到微米級(jí)（μ 級(jí) 級(jí)），且加工部件品質(zhì)穩(wěn)定。同時(shí)隨著制造經(jīng)驗(yàn)的持續(xù)積累，公司不斷結(jié)合實(shí)驗(yàn)和實(shí)踐，持續(xù)優(yōu)化工藝設(shè)計(jì)及技術(shù)參數(shù)，優(yōu)化改進(jìn)精密加工生產(chǎn)線，從而保證零部件產(chǎn)品的品質(zhì)、性能和精度均保持在較高水準(zhǔn)。

　　精密機(jī)械零部件領(lǐng)域具有產(chǎn)品種類眾多、批號(hào)眾多、生產(chǎn)工藝不一、流程較長(zhǎng)的特點(diǎn)，對(duì)企業(yè)的管理能力也提出了一定的要求。公司的員工普遍在行業(yè)內(nèi)有多年的工作經(jīng)驗(yàn)，尤其是中高層管理人員大多自公司成立初期在公司工作至今，積累了較強(qiáng)的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，制定了符合行業(yè)特點(diǎn)的管理體系。

　　公司目前已建立了健全的精益管理（MBS）體系，通過(guò)實(shí)施“品質(zhì)改善”及“全員自主維護(hù)保養(yǎng)”等精益項(xiàng)目，在流程和品質(zhì)控制等生產(chǎn)管理等方面進(jìn)行不斷提升優(yōu)化，使公司的生產(chǎn)效率、產(chǎn)品品質(zhì)都得到改進(jìn)，增強(qiáng)了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力；公司通過(guò)建立、實(shí)施和保持 ISO9001 質(zhì)量管理體系，對(duì)品質(zhì)進(jìn)行全程把控，從而提升了公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　盈利能力優(yōu)于同業(yè)

　　盡管近年來(lái)原材料廢鋼價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致公司毛利率有所波動(dòng)，但公司產(chǎn)品盈利能力優(yōu)于行業(yè)平均水平。2021年，聯(lián)合精密毛利率為30.37%，高出行業(yè)平均4.38個(gè)百分點(diǎn)。

　　公司總體盈利能力不斷增強(qiáng)，公司2019年、2020年和2021年凈資產(chǎn)收益率分別為24.27%、24.38%和22.61%。

　　公司在鑄造和精密加工兩個(gè)工序上都常年維持90%以上的產(chǎn)能利用率，因此，公司擴(kuò)大產(chǎn)能的意愿十分迫切。

　　本次上市，聯(lián)合精密擬投入募集資金4.8億元，分別用于廣東揚(yáng)山聯(lián)合精密制造股份有限公司擴(kuò)建項(xiàng)目、安徽精密零部件和壓縮機(jī)殼體產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，公司預(yù)計(jì)三個(gè)擴(kuò)建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為16.01%、21.87%和19.17%，項(xiàng)目建成后有望進(jìn)一步增厚公司利潤(rùn)。