配備一體化產業鏈，下游氟化工充分受益：巨化股份經過20余年的發展，已由基礎化工產業企業逐步轉型為中國氟化工領先企業，公司配備完整的“氯堿化工——制冷劑”產業鏈，從采購工業鹽、甲醇、電石等 原料開始，公司能實現液氯、二氯甲烷、三氯乙烯、四氯乙烯、三代制冷劑、氟聚合物、氟精細化合物等產品的全自主生產流程，其中三氯乙烯、四氯乙烯、甲烷氯化物等氟化工原料產能穩居世界龍頭，足以滿足自身氟化工領域的原料需求高度的一體化有利于公司氟化工產品在原料漲價、需求走低、價格競爭激勵等多種復雜行情中保持較高的開工率與出貨效率，極大的成本優勢也有助于公司不斷鞏固龍頭地位并帶來更 可觀的利潤空間。

　　制冷劑行業拐點已至，歷經氯化物上漲行情公司成本優勢更加凸顯：基于目前我國制冷劑行業由二代向三代過渡、四代制冷劑短期難以大規模 應用的背景，近幾年三代制冷劑的占有率有望穩步提升。如今行業“寒冬”已過，三代制冷劑價格及價差在成本端、需求端以及供應端多重因素下，自2021年三季度起顯著修復。原材料氯化物價格上行是本輪制冷劑價格走高的主要原因，以R125為例，取年初至今（12.7）的均價，公司的原材料成本僅為16646.19元/噸，遠低于一般原料外購型企業25165.68元/噸，成本優勢隨著氯化物價格的走 高而愈發明顯。規模與成本是公司在配額爭奪中最重要的兩大優勢，作為三代制冷劑領軍企業，業績自然將隨著制冷劑價格及價差上漲逐步改善，且未來隨著三代制冷劑配額管理、行業集中度提升，公司的市場份額及主營業務業績水平均有望再度升級 。

　　氟聚合物投產在即，充分享受產品上行周期：PVDF價格從今年二季度開始迅速拉升，公司9月份將產能從2500噸/年提升至3500噸/年， 已享受到今年價格上漲的紅利，而剩余6500噸/年將在明年上半年投產，從整體行業的需求與產能增速來看，明年一整年PVDF仍處于相對供需緊平衡的狀態，再結合下游需求一直保持對產品價格較高的寬容度，公司新增產能將繼續保持較高的開工率，產品價格也將保持高位運 行。公司PTFE產能將在今年年底翻倍增長，而公司自備的R22、TFE產能依舊足以覆蓋未來每年4萬噸PTFE的生產需求，成本優勢與利潤空間依舊可觀。整體來看，含氟聚合物承接上游制冷劑，行業周期變化與制冷劑行業高度貼合，未來有望與制冷劑行業拐點緊密聯系，為公司創造穩定且可觀的利潤。