【中國制冷網】格力地產又陷風波。7月17日，科華生物做出最新回應，解聘百億仲裁申請人之一李明副總裁職務。本意轉讓的科華生物攤上“百億仲裁案”，股權轉讓或生變。

　　實際上，靠“追風口”“蹭熱點”提振股價，是格力地產過去一年以來的常態。在當今激烈的競爭環境下，面對主營業務萎縮的焦慮，通過追風口進行多元布局探索的格力地產，這次似乎又陷泥沼。

　　轉型大健康布局遇阻 轉讓科華生物生變

　　5月12日，格力地產發布公告稱，將其持有科華生物18.63%的股權轉讓予圣湘生物。根據公告，格力地產通過其全資子公司珠海保聯共持有科華生物約9586萬股股份，為公司第一大股東，此次股份全部轉讓，交易完成后，圣湘生物將接替格力地產成為科華生物最大股東。

　　從入主到拋售，格力地產作為科華生物第一大股東僅持續了一年時間。

　　2020年5月10日，格力地產以17.26億元的價格向League Agent(HK) Limited購入科華生物股權。彼時，由于新冠肺炎疫情影響，其所處的體外檢測（IVD）領域景氣度正持續走高。作為國內第一家上市的IVD企業，科華生物2004年7月已登陸深交所中小板，曾是國內生產量最大、市場占用率最高、品類最齊全的體外診斷企業。2020年，科華生物凈利出現翻倍增長，凈利潤6.754億元，同比增長233.55%，據科華生物2021年一季報，凈利潤3.42億元，同比增長584.50%。

　　但收購將滿一年之時，格力地產選擇將科華生物加價轉手。根據公告，科華生物9586萬股股份對應19.5億元，折合每股20.34元。科華生物在公告日前一日的收盤價則為17.32 元/股元，收購溢價約17.44%。一進一出間，格力地產凈賺2億元。

　　“一年時間從入主到拋售，應屬于格力地產戰略布局調整范疇，”中國企業發展聯盟副理事長柏文喜表示，從市值管理以及業績角度而言，此舉合乎投資邏輯。不過他表示，就格力地產業務戰略來說，布局大健康可能只是格力地產市值管理策略范疇，而非真正長期投入，“從另一方面來講，也可以看作是其布局大健康產業遇阻而退出。”

　　格力地產的轉賣之路近日卻生變數。7月14日晚間，科華生物公布收到仲裁通知，子公司天隆公司股東申請科華生物支付105.04億元，收購剩余38%天隆公司股份，否則補償違約金。

　　子公司盈利暴增，科華生物卻為何反而身陷百億仲裁案。

　　回溯到2018年，科華生物收購天隆公司62%股權，并約定以2020年扣非凈利潤情況相應估值收購剩余股權。沒想到的是，2016年天隆公司虧損超600萬元，卻因為疫情原因檢測試劑等產品銷量暴增，凈利達11.06億元。基于此，三方交易仍在僵持中。

　　從醫藥健康到免稅 多元化轉型“搶風口”

　　在此之前，收購科華生物，僅是格力地產多元化轉型中布局大健康領域的一步棋。

　　新冠肺炎疫情以來，“醫藥健康”成為高頻熱詞，“新靶場”吸引了企業的競相角逐。彼時，將從事體外診斷醫療業務的科華生物攬入懷中的格力地產信心滿滿，其表示通過本次收購，將獲得一條完整的醫療健康資源、技術、產品供應鏈，稱這是公司向生物醫藥和醫藥健康邁出的實質性一步。

　　但自2020年2月格力地產宣布“跨界”進軍醫療產業起，其大健康布局就一直處于輿論的“風口浪尖”。當時，格力地產宣布成立主要生產口罩等醫用物資的珠海高格醫療科技有限公司，引起了市場廣泛關注。不久后，因“全年出口1億片醫用口罩”的言論，格力地產更是引發上交所問詢函，要求其說明是否利用市場熱點信息影響股價以及是否存在信批違規等行為。在回復函中， 格力地產承認涉嫌信批違規，并稱其投資的高格醫療“目前并無具體出口訂單和出口行為”。而這期間，格力地產股價從2月4日盤中最低點3.74元/股一路反彈至3月6日的最高點5.07元/股，漲幅高達35.6%。

　　此后不久，2020年5月，格力地產發布收購珠海免稅草案，涉足炙手可熱的免稅業務。消息一出，格力地產股價又應聲大漲，先是于5月25日至6月3日連獲8個漲停板，甚至一度沖至18.1元/股的年內歷史最高點。股價波動再次引來上交所問詢，要求其補充披露這次重組后格力地產的發展戰略和業務模式，并詢問其是否存在內幕交易。

　　到年底，董事長魯君四涉嫌內幕交易被證監會立案調查，原本規劃的購買珠海市免稅集團有限公司100%股權事項，也可能存在被暫停或終止風險。截至目前，該收購未有進一步消息披露。

　　柏文喜表示，格力地產的轉型探索的“搶風口”思路雖然符合市值管理的基本邏輯，但由于布局領域轉換太快，使得格力的戰略布局缺乏穩定性，涉嫌投機性炒作，反而加大了企業可持續發展的難度與外部投資者的風險。

　　多元化轉型面臨困局 押寶免稅挑戰仍存

　　“搶風口”轉型背后，是格力地產轉型多年來的業績焦慮。

　　此前，格力地產一直強化房地產業、口岸經濟產業、海洋經濟產業的集團化產業布局，以期完成從房地產建筑商到城市綜合運營商的轉型。一直到2019年，其仍在年報中表示，公司將在未來三年實現房地產業、海洋經濟產業、口岸經濟產業三大板塊“旗鼓相當”的發展態勢。

　　“海洋經濟產業、口岸經濟產業等是格力試圖以這類產業定位與房地產的結合來尋求差異化競爭力的一種多元化策略，”柏文喜表示，作為中小房企，格力地產自身在房地產領域缺乏核心競爭力，所以在多元化的同時需要與相關產業相結合以形成差異化，從而構建自身競爭優勢。

　　但事實上，發展多年來，多元化業務對格力地產的收入貢獻仍然有限。財報數據顯示，多元化轉型期間，盡管地產占比逐年下滑，但格力地產的業績支撐仍依賴于房地產業務。2017年至2019年，格力地產房地產業務實現收入為29.69億元，占比公司總收入的99.86%、77.62%和55.97%。

　　與此同時，尚待培育未能形成獲利能力的多元化業務擠壓了格力地產的發展空間，在造成其依賴地產業務的同時，未來利潤空間亦被吞噬。年報業績顯示，由于不斷探索轉型，近年來格力地產的營收發展趨勢堪憂，尤其2017年至2018年，格力地產實現營收分別為31.2億元、31.3億元、30.8億元，幾乎陷入停滯。盡管在2019年與2020年，營收分別增長36.19%、52.38%最終至63.89億元，但隨著成本的提高，其2019年與2020年營業利潤分別為7.06億元與7.21億元，與前三年數據相比幾無長進。

　　值得注意的是，2020年，格力地產房地產業務占公司收入比一改往年的下降趨勢，顯著提升至82.95%，實現收入52.99億元。而包括漁獲銷售及其他業務板塊營收合計6.51億元，占比僅10.19％。

　　這或是過去的一年多以來，市場環境生變的結果。隨著新一輪房地產調控的展開，房地產企業馬太效應加劇。尤其“三道紅線”出臺后，債務規模更是成為懸在房企頭頂的“達摩克利斯之劍”。據2020年報顯示，格力地產剔除預收款后的資產負債率為75.7%，凈負債率為206.9%，現金短債比為0.41。連踩“三道紅線”的壓力意味著，格力地產必須在業務正常發展的情況下，加快回籠資金。

　　在此背景下，相較而言，風險猶存的免稅業務具備高毛利率，仍是格力地產日后最具潛力的發展方向之一，成為其救命“稻草”。有市場消息猜測，格力地產收縮大健康或為免稅業務發展騰挪空間。不過多位業內專家向藍鯨財經透露，由于商業主要依靠穩定的現金流，同時也要視珠海免稅業績、凈現金流等財務狀況而定，對格力地產而言，免稅業務目前只對其市值管理有所裨益，短期內提升業績尚存一定難度。

　　目前看來，“三道紅線”壓力下，如何在房地產業、大消費產業及生物醫藥大健康產業布局尋求業績增長與利潤的平衡點，成為格力地產面臨的下一命題。