【中國制冷網】1月17日，董事會換屆塵埃落定的格力電器（000651.SZ）跳空開盤，早盤一度跌幅達2%。下午有所拉升，最終報收跌1.65%。

　　因格力電器董事長董明珠在1月16日股東大會上聲稱“2018年稅后利潤在260億元以上”，早于當日晚間披露的業績預告，深交所于17日給格力董事會發去關注函。

　　在此次格力電器股東大會上，董明珠高票連任董事長，新一屆管理團隊基本無變化，令外界比較擔憂的一塊石頭落地。此外，加上依然靚麗的全年業績以及高分紅，三重利好之下，格力電器股價表現弱勢有點出乎市場意料。

　　有券商家電分析師指出，格力電器業績整體低于預期，尤其是去年四季度，業績同比下降明顯。不僅是格力，美的集團（000333.SZ）、老板電器（002508.SZ）等已公布業績快報的家電公司去年四季度表現也都不樂觀。其表示，家電公司的業績預報、調研以及行業數據顯示，2019年家電行業的整體情況也不太樂觀。

　　此外，從業績預告情況看，家電上市公司的利潤向頭部企業聚斂的態勢愈加顯著，行業內部的經營業績出現很大分化。

　　難言樂觀

　　“二級市場行情比較復雜，資金驅動因素較大，可能是利好兌現，資金出逃，導致格力電器股價下跌。”1月17日，北京某私募投資經理對21世紀經濟報道記者表示。

　　實際上，當日出逃格力電器的資金量的確不小。

　　深交所盤后數據顯示，格力電器成為1月17日成交額最大的個股，高達35.63億元，遠高于第二名的科大訊飛（002230.SZ）。另據Wind數據顯示，當日，格力電器主力凈流入額為-6.2億元，為當日主力凈流入最低的一家上市公司。

　　“雖然跟同行相比，格力電器依然是龍頭。不過其整體業績表現低于預期，尤其第四季度凈利潤同比降幅較大。”1月17日，北京某券商家電分析師對21世紀經濟報道記者表示。

　　1月16日晚間的業績預告顯示，格力電器預計2018年實現營收2000-2010億元，同比增長33%；歸屬上市公司股東的凈利潤為260-270億元，同比增長16%-21%。其前三季度實現凈利潤211.18億元，簡單計算可知，其第四季度的凈利潤約為48.82-58.82億元，同比減少15%-29%。

　　對于第四季度為何有如此大的下降幅度，1月17日，格力電器證券事務人士對21世紀經濟報道記者表示，“要等2018年年報披露才能知道什么原因，應該是4月份出年報。不過，去年四季度整體的家電行業經營情況不太樂觀。”

　　實際上，不僅是格力，美的集團、老板電器等在去年四季度的表現也不樂觀。1月15日，美的集團發布的2018年度業績預告顯示，預計歸屬上市公司股東的凈利潤為198-208億元，同比增長15%-20%。其前三季度凈利潤為179億元，因此預計四季度凈利潤為19-29億元，同比變動-17%到-27%。

　　此外，老板電器去年四季度預計凈利潤4.5-5.97億元，同比變動-10%到-19%，全年預計變動0-10%；奧馬電器預計2018年凈利潤同比下降10%-20%；部分家電上市公司比如萬家樂（000533.SZ）、雪萊特（002076.SZ）、金萊特（002723.SZ）等都出現首虧。

　　“業績預報、調研及行業數據顯示，2019年家電行業的整體情況也不太樂觀，但政策上可能有擾動，房地產市場的走勢也會起到一定影響。”上述券商家電分析師表示。

　　利潤向頭部聚斂

　　家電板塊2017年的白馬行情令人印象深刻，可2018年以來家電板塊亦沒避過深度回調，估值縮水嚴重。

　　“截至2018年12月23日，中信家電指數當年內下跌30.62%，位居中信一級行業的17位，較大盤指數表現更弱。細分子行業也是全軍覆沒，權重最大、業績依然最為穩定的白電板塊全年漲幅-29.35%，與2017年的優質藍籌行情形成強烈對比。”近日，華融證券家電分析師袁明在研報中指出。

　　此外，袁明指出，隨著家電行業集中度的增強和龍頭話語權的增加，行業的收入利潤向頭部企業聚斂的態勢更為顯著，行業內部的經營業績出現一定分化。

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　　從2018年業績預告來看，單從凈利潤指標一項，格力電器仍是龍頭地位，排第二的美的集團也有望突破200億凈利潤。其它絕大多數的家電上市公司遠不到10億元，有少數公司更暴露出實控人涉案、業績虧損等風險。

　　“隨著市場競爭加劇，行業格局將優化，龍頭企業會擠占小企業，市占率會更高。一般講，一旦市場不好，大企業就會搶占市場，小企業日子會越來越難過。”上述家電分析師指出。

　　在宏觀去杠桿大背景下，一些風格激進的公司及大股東風險逐漸暴露。比如萬家樂因為對商譽及債權等不良資產計提減值損失約8億元，預計2018年虧損8億元-8.8億元；*ST德奧（002260.SZ）則陷入債務危機和退市風險。

　　“雖然內外都比較嚴峻，不過企業家有調劑的方法，比如給經銷商施加壓力，提高內部考核要求，大致是可以做到業績增長，不會下滑得難看。”1月17日，廣東某家電公司人士對21世紀經濟報道記者表示。