【中國制冷網】公共衛生事件爆發后，各國大量財政刺激刺激，全球經濟步入復蘇期間；疊加長期供需錯配，多方因素共振助力銅價高速拉漲，倫銅于5月10日再創新高，最高時分沖至10747.5美元/噸，滬銅主力2106刷新近15年期間高點，報78270元/噸。

　　現貨銅價跟走期貨水漲船高，5月10日卓創電解銅報價為76935元/噸，較去年同期上漲76.54%，且2021年3月和4月電解銅均價同比漲幅皆超50%，漲勢如虹。

　　此次行情上漲，卓創資訊認為主要原因在于兩方面：

　　首先是宏觀消息，公共衛生事件后，多國為刺激經濟復蘇積極行動。例如美國投入3萬億美元的重磅炸彈，約占GDP總量的29%，或者歐盟2.2萬億美元刺激方案等其它措施。而后主要經濟體“大水漫灌”的弊端已浮出水面，國外通脹壓力逐步轉移至國內，三月份中國PPI同比飆升至4.4%，比上月加快2.7個百分點，大宗商品“銅博士”迎來漲價熱潮。

　　在通脹預期抬頭背景下，美聯儲多次聲明通脹可控，暫不加息，北京時間5月8日公布的美國非農就業數據令人大跌眼鏡，遠低于市場預期，重挫美元，資源類商品投資熱情再漲；世界氣候峰會提倡綠色能源，而伴隨造車熱潮到來，新能源汽車和基礎設施建設都離不開其參與，若燃油汽車產品被新能源替代，那么銅在未來將被賦予“新石油”的屬性，激起市場對于市場預期炒作。

　　其次是基本面情況的變化，體現在供需錯配現狀較為嚴重。以TC費用為例，去年年初加工費為71.47美元/噸，而今年年初跌至47.34美元/噸，跌幅為33.76%。其主要影響因素在于市場供需結構的轉變。世界主要礦場以發展中國家為主，列如南美智利，非洲剛果，亞洲蒙古等等，由于現階段疫苗分配不均，導致部分礦場甚至存在罷工情況，加之物流通道受阻，供應端偏緊利好銅價；但是據國內電解銅廠反映，由于加工成本過高，TC久久不見起色，打壓企業生產積極性，而且精廢價差始終處于2000-3000元/噸，精銅桿消費疲軟，下游提貨積極性偏低，終端需求低迷。清淡的現貨成交情況與炙熱的價格形成強烈反差。

　　綜合分析，卓創資訊認為，此次行情大漲，主要在于宏觀消息面偏好。歐洲地區經濟重啟熱度不減、海外需求的持續擴張，以及氣候峰會召開提出綠色經濟觀點，帶動銅作為資源類商品投資熱情，提振市場看漲信心。

　　卓創預計，后期走向關注點在各國對于疫情的控制。當前美國內疫苗接種情況穩步進行，約有44.4%已接種疫苗，而英國接種率略高于美國，主流發達國家將擺脫疫情困擾。而后市場將聚焦于央行對現行疫情紓困計劃的討論，將對全球資金流動產生一定的不確定性，銅價或迎來拐點。不過基于目前的判斷，影響銅價的各項因素并未發生大的改變，料5月銅價以高位運行為主，滬銅具體區間維持在72000-78000元/噸。